ভারতের মুদ্রানীতি: ২০২৬ পর্যন্ত সুদের হার অপরিবর্তিত থাকবে

ভারতের রিজার্ভ ব্যাঙ্ক (RBI) আগস্ট মাসে ৫.২৫% শীর্ষ সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার সিদ্ধান্ত নিয়েছে। এটি অর্থনীতির ওপর মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাতের প্রভাব এবং মূল্যস্ফীতির চাপ বিশ্লেষণের সময় নেওয়া হয়েছে।

এটি মে মাসের পূর্ববর্তী একটি জরিপ ফলাফলের থেকে ভিন্ন, যেখানে অর্থনীতিবিদরা পরবর্তী প্রান্তিকে সুদের হার বাড়ানোর পূর্বাভাস দিয়েছিলেন।

জুন মাসে মূল্যস্ফীতি বেড়ে ৪.৩৮% হয়েছে, যা জানুয়ারি ২০২৫ সালের পর থেকে RBI-এর ৪% লক্ষ্য ছাড়িয়ে গেছে। তবে অনেক অর্থনীতিবিদ গত সোমবার গভর্নর সঞ্জয় মালহোত্রা বলেছেন যে, সুদের হার বাড়ানোর বিষয়টি “আগে বেড়ে গেছে”।

এই দৃষ্টিভঙ্গি উন্নত এবং উদীয়মান বাজারের কিছু কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সাথে বৈপরীত্য সৃষ্টি করছে, যেখানে তারা ঋণের খরচ বাড়ানো শুরু করেছে। একই চাপ ভারতীয় অর্থনীতিতে প্রভাব ফেলছে।

লাইভ ইভেন্টস

জুলাই ২১-২৭ এর জরিপে ৯৫% অর্থনীতিবিদ, অর্থাৎ ৭২ জনের মধ্যে ৬৮ জন আশা করছেন যে মুদ্রানীতির কমিটি আগস্ট ৩-৫ তারিখে ৫.২৫% রিপো হার অপরিবর্তিত রাখবে। চারজন ২৫ বেসিস পয়েন্ট বাড়ানোর পূর্বাভাস দিয়েছেন।
RBI ডিসেম্বর মাসে ২৫ বেসিস পয়েন্ট কমিয়ে ৫.২৫% করেছে এবং তারপর থেকে এটিকে স্থির রেখেছে। যদিও আগামী বছর ভারতীয় সুদের হার বাড়ানোর বিষয়ে অর্থনীতিবিদদের মধ্যে সুস্পষ্ট মতামত নেই, জরিপের মধ্যবর্তী তথ্য দেখিয়েছে যে অন্তত ২০২৭ সালের শুরু পর্যন্ত সুদের হার অপরিবর্তিত থাকবে।

“আমরা ইতিমধ্যে যুদ্ধের কিছু প্রভাব মূল্যস্ফীতির ওপর পেয়েছি, তবে বর্তমান পরিস্থিতিতে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জন্য সুদের হার বাড়ানো খুব দ্রুত প্রতিক্রিয়া হবে,” বলছেন STCI প্রাইমারি ডিলারের প্রধান অর্থনীতিবিদ আদিত্য ভ্যস।

অন্যান্য অনেক সেক্টর এখনও মার্কিন ট্যারিফের সাথে লড়াই করছে এবং এখন মধ্যপ্রাচ্যের যুদ্ধের পরিণাম মোকাবেলা করছে। অর্থনীতিবিদরা বলছেন, যদি মূল্যস্ফীতির চাপ স্থায়ী না হয় তবে RBI সম্ভবত সুদের হার বাড়াতে বাধ্য হবে না।

“যদিও সামগ্রিক макро সূচকগুলি স্থিতিশীল, কিন্তু যেসব সেক্টর ট্যারিফ এবং (মধ্যে) সংঘাতের শিকার হয়েছে, তারা ব্যাপকভাবে ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে,” উল্লেখ করছেন ভারত ইউনিয়ন ব্যাংকের প্রধান অর্থনৈতিক উপদেষ্টা কানিকা পাশরিচা।

পাশরিচা আরও সতর্ক করেছেন, যদি তেলমূল্য ধারাবাহিকভাবে ৯০ ডলারের উপরে থাকে, তবে RBI ফেব্রুয়ারির দ্বিতীয় সেমিস্টারে সুদের হার বাড়ানোর কথা ভাবতে পারে।

রূপীকে রক্ষা করতে সুদের হার বাড়ানোর পরিকল্পনা নেই

RBI একটি তীব্রভাবে দুর্বল রূপীর কারণে চাপের সম্মুখীন, যা এই বছর প্রায় ৭% ডলারের বিপরীতে হ্রাস পেয়েছে।

জুলাইয়ের নীতিমালায় কেন্দ্রীয় ব্যাংক বিদেশী মূলধন আকৃষ্ট করতে এবং মুদ্রা সমর্থন করার জন্য একাধিক পদক্ষেপ গ্রহণ করেছে। তবে এই পদক্ষেপগুলি রূপীর পতন রোধে ব্যর্থ হয়েছে।

অথচ অর্থনীতিবিদদের মতে, RBI রূপী রক্ষা করার জন্য সুদের হার বাড়ানোর পরিকল্পনা করছে না, কারণ অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি ৬.৬% পর্যন্ত ধীরে যেতে ধৃত হয়েছে।